2024년 세계 경제의 주요 위험요인들

1. 2024년 세계 경제의 주요 위험요인들

연초에 우리가 제시한 2024년 세계 경제에 대한 예측은 전반적으로 낙관적이었다. 이러한 예측은 여전히 유효하지만, "무엇이 잘못될 수 있는가?"라는 질문을 던져볼 필요가 있다.  2024년 세계 경제가 직면한 주요 위험들은 다음과 같다.

국제 유가의 급격한 상승

세계 석유 시장은 대부분 과잉 공급인 상태다. 글로벌 수요는 주요 시장의 경제 여건, 특히 중국과 유럽의 경제 성장 둔화로 인해 상대적으로 취약하다. 사우디아라비아와 러시아의 산유량 억제 노력에도 불구하고 최근의 전반적인 국제 유가 흐름은 하락세였다. 그러나 이러저러한 지정학적 사태로 인해 국제 유가가 급격히 상승할 수 있다.

특히 우려가 큰 대목은 이스라엘과 하마스 간 전쟁으로, 하마스는 이란의 지원을 받고 있다. 이란은 레바논의 헤즈볼라도 지원하고 있는데, 보도에 따르면 이스라엘은 헤즈볼라를 공격할 준비가 되어 있는 것으로 알려졌다. 게다가 이란의 지원을 받는 예멘의 후티 반군은 홍해의 선박을 공격했다. 미군은 홍해에서 자유항행을 방어하고 나섰다. 이 모든 상황은 이스라엘과 이란의 충돌 및/혹은 이란과 미국 사이의 충돌 위험을 창출한다.

중동 지역에서 분쟁이 확대된다면, 적어도 이러한 분쟁이 종식될 때까지, 혹은 석유 생산이나 유통에 차질이 발생할지 여부에 대해 명확한 판단이 설 때까지는 유가가 급등할 가능성이 크다. 

국제 유가 상승의 영향은 무엇인가? 먼저, 주요 경제국의 인플레이션이 반등할 수 있다. 그리고 이것이 중앙은행의 셈법을 바꿀 수 있다. 주요국들은 완화 통화정책 실시를 연기할 가능성이 높고, 심지어 다시 금리를 인상할 수도 있다. 이로 인해 신용시장 활동이 위축되고, 자산가격이 하락할 가능성이 크다. 또한 국제 유가가 상승하면 소비자의 구매력이 감소해 결국 소비지출이 감소할 것이다. 그리고 기업의 설비투자가 지연될 수도 있다. 결과적으로 경제 성장은 저조해질 것이다.

중앙은행의 정책 실패

주요국 중앙은행장들은 인플레이션 하락과 지속적인 경제 성장으로 명백한 경제 연착륙에 성공한 것으로 보인다면서 자화자찬하고 있을 가능성이 크다. 미국 연방준비제도(연준)는 인플레이션이 안정목표로 향해 가고 있다고 확신하면서 금리 인상을 중단하고, 2024년에는 금리 인하 의사가 있음을 시사하는 중이다.

하지만 연준이 성급하게 완화 통화정책을 실시한다면 어떻게 될까? 과거에도 유사한 일이 일어났다. 1981년 연준이 완화정책을 실시했다가 이내 1982년 인플레이션이 고개를 들자 방향을 선회해 다시 금리를 인상했다는 사실을 상기할 필요가 있다. 실제로 지금도 인플레이션 압력을 낮추는 데 진전이 없을 경우, 노동시장의 경색 양상 때문에 중앙은행 정책결정자들은 2024년 말까지 곤란한 상황에 처할 수 있다. 고(高)인플레이션 양상이 지속되면 채권수익률이 상승하여 신용 시장 활동이 위축될 수 있다.

급격한 미-중 긴장 고조

지난 몇 년 동안 미국은 중국에 관세를 부과하고 핵심기술 수출을 제한했으며, 특정 기술에 대한 해외 투자를 제한했다. 이에 중국은 핵심 광물의 수출을 제한하고 국내에서 활동하는 특정 유형의 외국계 기업을 통제하는 새로운 규칙을 부과했다. 다시 말해, 미국과 중국의 경제적 관계는 이미 손상되었다. 그 결과 무역 및 투자 흐름이 감소하고, 다른 국가로 교역이 다변화되었으며, 많은 글로벌 기업들이 지정학적 긴장이 수익성에 저해가 되지 않도록 중국에 대한 위험 노출을 줄이기로 결정했다. 

하지만 미-중 관계가 더욱 급격히 악화된다면 어떻게 될까? 예를 들어, 중국이 대만의 선거 결과에 불만을 품고 대만을 위협하기 위해 군사적 조치에 나선다면? 그리고 미국이 양국 간 경제적 교류에 대한 새롭고 보다 강력한 제한 조치로 대응한다면 어떻게 될까? 무역과 투자 흐름이 한층 위축될 것이며, 중국에 진출한 글로벌 기업들의 셈법을 뒤엎어 글로벌 공급망의 탈출과 다변화가 빨라질 것이다. 이는 중국 경제 성장에 타격을 줄 것이다. 또한 정보화기술, 생명과학, 자동차 등 핵심 산업 내 글로벌 기업의 효율성도 저해할 수 있다.

자원 거래에 대한 제한

중국과 서방 간에 주요 쟁점들 중 하나가 바로 전기차와 같은 청정 에너지 기술, 그리고 전기차 및 여타 핵심 기술 제품 생산에 필요한 광물 거래였다. 중국은 주요 광물 생산과 이러한 광물 가공처리에 있어서 막대한 비중을 차지하고 있으며, 이로 인해 긴장 상태가 조성되고 있다. 일각에서는 희토류를 지정학적 게임을 일방적으로 유리하게 이끌 수 있는 무기인 일종의 ‘신종 석유’라는 의견을 제시하기도 한다. 

이 때문에 핵심 광물의 대체 공급원에 대한 투자가 이루어질 가능성이 높지만 상당한 시간이 소요된다. 당장 2024년에 관련 무역이 급격한 차질을 빚는다면 어떻게 될까? 지정학적 사건이나 분쟁으로 인해 이러한 무역이 제한된다면 어떻게 될까? 당연히 결과적으로 해당 광물의 가격이 급격히 상승할 것이다. 또한 전기차 배터리, 반도체, 휴대폰과 같은 제품의 생산 및 유통에 차질을 빚을 수 있는 공급 부족 사태가 발생할 수 있다. 이로 인해 관련 제품 가격이 상승해 인플레이션이 더 가속화될 것이다. 이는 또한 기업의 새로운 기술 도입이 지연될 것이라는 의미도 된다. 

우크라이나에서 러시아의 승리

러시아와 우크라이나 간 전쟁은 어느 쪽도 명확한 결말로의 돌파구를 찾을 기미를 보이지 않으면서 장기전으로 치닫고 있다. 하지만 전쟁의 양상이 바뀐다면 어떨까? 예를 들어, 서방이 우크라이나 지원을 중단하여 러시아의 승리로 이어진다면 어떻게 될까? 물론 이러한 승리가 반드시 러시아의 완전한 우크라이나 점령을 의미하는 것은 아니다. 아마도 그 결과는 우크라이나 동부 지역에 대한 러시아의 영구적인 지배가 될 것이다. 

결과가 어느 쪽이든, 이로 인해 러시아-유럽 관계의 역학이 변모할 것이다. 러시아가 우크라이나에서 성공을 거두면, 다른 이웃 국가도 공격하려고 하거나 최소한 위협할 수 있다. 유럽연합(EU)의 일부 국가들은 미국의 안보 우산에 의존하기보다는 러시아에 협조하는 것이 이득이라고 생각할 수도 있다. 이는 유럽의 통일성을 훼손할 수 있으며, 결과적으로 EU와 나토(NATO)와 같은 제도가 취약해질 수 있다. 유럽과 러시아 그리고 미국과의 관계를 둘러싼 불확실성은 투자 의사결정과 무역 흐름에 영향을 미칠 것이다. 

중국 내부의 위기

중국은 최근 역사적 기준으로 볼 때 성장률이 낮아지고 있다. 이러한 현상은 여러 가지 이유로 계속될 것으로 예상된다. 중국 경제가 완만한 속도로 꾸준히 성장할 것이라는 전망이 우세하지만, 상황이 악화될 위험이 있다. 특히 우려되는 것은 지방 정부와 부동산 개발업체의 높은 부채 수준이다. 또한 중국은 인구 감소, 농촌-도시 이주의 역전, 소비자 저축 증가, 민간 기업의 투자 확대 주저, 서방과의 무역 관계 악화 등 다른 많은 역풍에 직면해 있다. 이미 중국은 디플레이션 양상을 경험하고 있으며, 이는 실질 차입 비용을 증가시킬 것이다. 그 결과 중국 경제 성장률이 예상보다 더 급격히 낮아질 수 있다. 

유럽의 분열

최근 몇몇 유럽 국가에서 포퓰리즘 정당이 강세를 보이고 있다. 프랑스, 이탈리아, 독일 그리고 네덜란드가 여기에 포함된다. 이들 정당의 공통점은 이민에 대한 반대와 EU와 같은 제도를 통한 초국가적 협력에 대한 의구심이다. 이들 정당은 권력을 잡지 못한다 하더라도 영향력을 행사하여 더 전통적인 정당이 유럽 안팎에서 경제적 통합을 추구하지 못하도록 위협한다. 따라서 각국이 EU 내 정책에 합의하지 못할 경우, 2024년 유럽은 분열될 위험이 있다. 최근 헝가리의 반대 때문에 우크라이나에 대한 지원 패키지에 합의하지 못한 것은 그러한 많은 의견 차이 중 첫 번째 사례일 수도 있다. 다른 쟁점에는 무역, 금융 통합, 재정 통합 및 기업 지배 규칙 제정 등이 포함될 수 있다.

저자: 아이라 칼리시(Ira Kalish)

딜로이트 투쉬 토마츠(DTTL) 수석 글로벌 이코노미스트
배서칼리지 경제학 학사, 존스홉킨스대 국제경제학 박사
전 세계 경제·인구·사회가 글로벌 기업 환경에 미치는 영향을 집중 연구.

딜로이트 글로벌 이코노미스트 네트워크

딜로이트 글로벌 이코노미스트 네트워크(Deloitte Global Economist Network, DGEN)는 다양한 이력과 전문성을 지닌 이코노미스트들이 모여 시의성 있고 흥미로운 콘텐츠를 생산하는 그룹이다.