2018年期中臺灣資本市場分析

【2018／07／18，台北訊】勤業眾信聯合會計師事務所今（18）舉辦「2018年期中IPO市場分析」記者會，回顧今年上半年影響臺灣資本市場四大因素為「美中貿易大戰、FII 36天光速過會、鄰近資本市場掛牌條件放寬及公司法修法」。整體而言，臺股表現回溫居穩，上半年掛牌家數為近五年同期最高，而產業募資金額以高科技、工業產品及生技醫療為前三名，總募資金額達 85.6億臺幣，勤業眾信認為「推動臺灣隱形冠軍上市、定位臺股獨有特色及提高臺股能見度」，為延續臺灣資本市場榮景之道。

勤業眾信聯合會計師事務所總裁賴冠仲指出，臺灣有發展潛力的「隱形冠軍」企業將是IPO市場未來的動能，尤其許多臺企面臨傳承接班的挑戰，透過IPO強化體質、健全公司治理，更進一步達成永續經營，是「隱形冠軍」企業登入資本市場進行IPO的主要誘因。賴冠仲表示，資本是企業經營的必要條件之一，企業主通常會選擇往最容易籌集資金且溢價最高的交易所掛牌，臺灣資本市場成熟，各產業均衡發展，且殖利率高、本益比合理又穩定，加上企業再募資（SPO）容易，法規透明、時程明確、上市成本較低，相信仍是大部分臺資企業募資首選，我們對於臺灣資本市場的發展仍是相當樂觀。

臺股回溫！四大因素創造多贏棋局

勤業眾信聯合會計師事務所審計部營運長洪國田表示，據統計，2018年上半年臺灣共有28家新掛牌上市櫃企業，較去年同期的21家為高，成長率達33%；總募資金額為新臺幣101億元，較去年同期的73億，成長了38%。最大募資股來自高科技產業的「是方電訊」，共募得14.8 億元。

進一步檢視鄰近市場表現，2018年上半年香港掛牌家數為101家、成長率49%，但募資金額為503億元港幣、跌幅約8%；中國資本市場衰退狀況更為明顯，2018年上半年僅有63家企業掛牌，較去年同期246家下滑74%之多，募資金額更自1,255億元人民幣，跌至931億元人民幣，足足衰退26%。

洪國田表示，整體而言臺灣資本市場表現回溫，掛牌家數為近五年同期最高（見附件一）。儘管如此，勤業眾信歸納「美中貿易大戰、FII 36天光速過會、鄰近資本市場掛牌條件放寬及公司法修法」為影響臺灣資本市場四大因素，建議臺商進一步思考對策：

第一，面對美中貿易戰火疑慮，研擬措施分散風險；第二，中國資本市場高度管制問題，臺商須釐清企業發展策略，選擇合適資本市場進行募資；第三，臺灣擁核心的技術和優質人才，未來加強資金面措施，將可完善「重量更重質」的臺灣資本市場；第四，臺灣通過公司法修正案，使公司經營具更大的彈性，提升臺灣上市櫃企業經營權穩定性。

借助隱形冠軍提高能見度 延續多頭榮景

2018年上半年臺灣資本市場掛牌主流產業趨勢和往年相似，約八成（78%）募資金額來自高科技（占37%）、工業產品（占21%）和生技醫療產業（占20%）；其中，生技醫療產業以近五年（2014－2018年）平均募資10億元的成效，成為引領臺灣資本市場的引擎。儘管產業結構轉換與動能變化中，「元老級」的高科技業仍是資本市場寵兒，近五年總掛牌家數達102家，穩居掛牌產業冠軍寶座。

2018 年上半年臺灣計有17家企業掛牌興櫃，為近五年同期第二低順位。其中，生技醫療、消費及工業產品產業興櫃家數銳減。不過，根據歷年統計結果，下半年臺灣資本市場掛牌家數表現將恢復水平，勤業眾信樂觀看好2018年臺灣資本市場整體發展。

而截至今年六月底止，臺灣申請掛牌中的27家企業，勤業眾信輔導家數為14家，占比超過五成（52%）。勤業眾信進一步預估，2018年臺灣資本市場總掛牌家數約65－70家，總募資金額約220－250億臺幣。

展望未來，勤業眾信建議「推動臺灣隱形冠軍上市、定位臺股獨有特色及提高臺股能見度」，為延續臺灣資本市場榮景之道。洪國田指出，在少量、多樣、客製化趨勢使然下，智慧機械為產業轉型升級重心，未來，若彙集「隱形冠軍」之力進軍資本市場，影響力不容小覷。臺灣以中小型企業為經濟發展主力，定調臺灣資本市場獨有特色，協助中小型企業募資，是創造臺灣資本榮景的關鍵。最後，為提升外資投資誘因、提升公司治理透明度，金管會將要求符合一定條件之企業揭露英文財報，成為提高臺股能見度刻不容緩的課題。