《會計師看時事》電商IPO 須考慮五件事

從智慧型手機的始祖黑莓機問市之初，手機僅有收發mail的商用功能。隨著蘋果、三星、宏達電等加入競爭市場，聽音樂、購物、觀看書籍及追劇，甚至是社交活動，都能在手機及平板等手持裝置完成。

2005年1月，PChome（網家）是第一家登入資本市場的電子商務企業，之後有尚凡資訊的愛情公寓，今年創業家兄弟也成功掛牌，食衣住行娛樂無所不包，各種新興創意不間斷發酵。

目前於資本市場成功IPO的電商企業，共有八家，本益比約在10-50倍，本益比最高的是PChome。最近三年掛牌的公司其首日IPO報酬率（掛牌當日「收盤價－承銷價」／承銷價）約在3.13%～58.33%，最佳表現是創業家兄弟。

PChome在掛牌隔年與eBay合資成立露天拍賣，這是受惠於資本市場平台，強化其他國際廠商的信心，並進一步策略合作。因為電子商務的客戶大多是一般消費大眾，若使用的交易平台是一家具有規模的上市櫃公司，可以提高消費大眾的信心，增加對這個平台的信任度。

此外，電商產業與人的喜好習慣息息相關，是個變化很快，也須快速因應市場變化的產業。

透過資本市場不僅可以取得較低成本的資金，不論是從銀行借貸或是自資本市場再次募集發行（SPO），皆使其和其他非上市櫃同業更具競爭優勢。

電子商務產業IPO有幾個該注意事項，以下提供想要IPO之電商公司參考：

一、收入認列總額淨額判斷：營業收入僅包括企業為本身利益已收及應收的經濟效益流入總額。在商業模式中需判斷是主理人還是代理人，屬於主理人認列總額，屬於代理人時認列淨額。

二、收入認列的時間點：銷貨收入需商品所有權的重大風險及報酬已移轉、且與交易有關的經濟效益可能流入企業時才認列。若是提供商品的銷售類型，需要等到消費者取得商品時才完成銷貨認列。

不過實務上因交易筆數眾多可以採用出貨時認列銷貨收入，但若是這樣的方式就需要依照以往年度的平均退貨率估列備抵銷貨退回。但前提是須要依照各類型產品以往的退貨狀況分產品別估列退貨率，但若是無法合理估計時，則須等待鑑賞期過後始能認列收入。

三、個人資料保護：交易時會累積大量消費者個人資訊，若發生資料庫被盜用或入侵，除了失去消費者信心外，還有違法個人資料保護法的罰則。所以當累積到一定客群量時，將有必要委任中介機構協助法規因應。

四、商業模式獲利的穩定性：面對如此變化萬千的產業，公司的核心能力及競爭優勢是被關心的議題。藉由資本市場取得資金，可以投入廣告費用增加知名度，也比較能夠吸引到優秀適合的人才，為公司創造出新的火花，激盪出新的商業獲利模式。

五、跨境交易稅務：涉及貨物或勞務到他國交易時，產生營業稅多以消費地進行課稅為目前趨勢，相關跨國稅負的法令可向會計師進行諮詢，以確保法令遵循。

一個企業想要長遠發展，健全的內控制度及優秀的人才是必要的。IPO是一個方式讓公司制度有機會有券商、會計師協助輔導，讓各項規章制度得以有適當的授權及執行。進入資本市場後可以使用多種員工激勵制度，吸引優秀的人才到任。

(本文已刊登於2016-12-16經濟日報經營管理版A17)