2021年趨勢解析《財務顧問服務篇》

2020年延續中美貿易戰議題，加上Covid-19及美國總統大選影響，「不確定(uncertainty) 」與「改變」成為全年主軸。全球病毒蔓延直接影響消費行為並導致經濟活動趨緩，各國封城與鎖國措施，對未來之不確定性及恐慌導致全球在第一季陷入衰退，造成2020年三月全球股市大跌，台股也不例外。根據聯合國報告，第二季全球貿易額較去年同期減少19%，衝擊遍及所有地區；而根據BCG統計，全球在2020年4月單月併購交易數量比2019年12月減少80%。然而自下半年開始，疫情在許多地區獲得初步控制，各國祭出振興經濟財政與貨幣政策，後疫情生活模式帶動許多新需求，促使全球經濟與投資活動逐步復甦。至第四季，全球資本市場與企業因資金豐沛，投資恢復熱絡，美國IPO案件蓬勃、台股創歷史新高；而在產業大幅度變革的時代，企業積極創新及整併，台灣和全球的併購交易案件都回復甚至超越往昔水平。以台灣為例，2020年前十大交易案件中，有九件都是公告於下半年。

疫情所帶來之影響不僅止於景氣起伏，而是一個劃時代改變生活方式及產業型態的催化劑。「無接觸經濟」深植於生活之中，重大影響了零售、電商、旅遊娛樂產業的發展。同時，疫情也促進各國人民省思，認知環境之重要及我們習以為常的經濟系統之脆弱，ESG投資、新能源發展成為主流；風行數十年的全球化浪潮受到挑戰，供應鏈短鏈化、區域化、本土化則廣受提倡，加以中美貿易戰及兩岸議題，形成「一個世界兩套系統」的供應鏈，以台商為主之供應鏈紛紛撤出中國大陸。「彈性」成為企業經營的重點，異業合作、合資等多樣發展策略也更廣為所用。以產業面來說，2020年全球產業與資本市場的脈動聚焦於科技創新，疫情刺激產業鏈升級與新的供需態勢，電動車、5G及半導體成為產業未來發展核心。綜觀而言，2020年台灣及全球的併購交易，亦是圍繞著下述幾個大趨勢開始萌芽，而展望2021年，我們預期這些趨勢會更加明顯的展開。

永續投資與新能源發展

2020年除了新冠病毒，地球還經歷了澳洲大火、中國大陸洪災等氣候變遷事件，各國政府對於環境永續發展意識提升。將環境、社會、公司治理納入投資考量的ESG投資成為全球資產管理快速成長之區塊，股票市場中相關ETF也變得多元且受到重視。新能源產業在同樣的趨勢下茁壯，近期常見台灣離岸風電、太陽能等產業的投資及併購，並帶動相關本土供應鏈成形。德勤財務顧問股份有限公司日前促成正崴集團旗下永崴投控與台灣三家壽險公司合資成立麗崴風光能源，共同投資多元化之太陽光電及陸域風電組合；近日再度成功引進重量級國際能源公司 - 泰國國家石油集團(PTT Group)來台投資綠能，完成大同集團旗下勝陽能源90%股權出售合約之簽訂。整體而言，我們預期未來永續投資概念會更具體而多元，資金走向勢必影響企業的更迭，傳統企業亦須要積極推動ESG轉型。

5G及半導體產業投資與併購持續增溫

疫情所創造的居家辦公、遠端教學等新生活形態，促使筆電、伺服器等需求遽升，帶動自半導體到各式電子零組件的拉貨熱潮，伴隨著5G通訊開展以及AI技術成熟，使IoT各領域之輪廓趨於具體，電動車、智慧醫療、智慧電網等領域各以不同速度逐步實現。IoT創造大量的晶片需求，8吋晶圓重新站上世界舞台，而半導體設備、材料、設計、製造、封裝及周邊服務之需求快速提升。此外，中美科技角力之下，眾多台灣半導體廠皆受惠於轉單效益，全球半導體大廠則透過併購來加速布局。2020年全球半導體業併購交易金額逾千億美元，包括台灣矽晶圓廠環球晶圓甫於12月宣布以45.3億美元收購德國世創電子材料，Nvidia則於9月宣布以400億美元收購ARM，而超微半導體於10月宣布以350億美元收購賽靈思。展望2021年，半導體業預期將繼續增長，量與質之需求持續提升，相關投資與整併將繼續發生。

產業轉型與供應鏈重組

2020年7月，電子組裝大廠緯創宣布將其昆山廠以4.7億美元售予中國大陸立訊精密；8月，機殼大廠可成宣布以14.3億美元將其泰州廠出售予中國大陸藍思科技。接連兩個案件揭示台灣產業轉型與供應鏈重組，首先，過往高度依賴蘋果手機的台廠供應鏈開始發展其他新事業，例如緯創和可成在5G、智慧醫療、電動車、新能源及相關新創投資積極布局；第二，中美貿易戰以及兩岸因素，台商西進三十年後開始退出中國大陸，高階自動化產能回台投資、也積極建立東協、印度、東歐及南美之生產基地，緯創、和碩、鴻海等公司逐漸將重心轉移至東協與印度等地。據天下雜誌統計，2020年台商回台投資金額逾新台幣1兆；規模龐大之遷徙牽動了整個產業鏈重組，台灣企業須重新衡量產業趨勢、供應鏈組成，重新省思營運模式，尋求未來營運利基。

2020年是充滿「不確定」的一年，也是充滿改變的一年。這些趨勢的影響，從新創募資、產業整併，到接班、轉型、重整的複合式議題，在各個細分產業及我們今年的案件中皆可見一斑。展望2021年，疫苗有效性、選後美中關係、乃至於疫情過後全球資本市場過熱、通膨、債務升高等隱憂，「不確定」依然是所有人必須面對的主軸。企業必須在風險與機會中尋求平衡，著眼於可持續性、未來發展性高的需求，在快速更迭與變革的時代中優化自身體質，並透過更多元的合作與布局，以創造更具韌性的商業模式。