財務長的挑戰：淺談企業匯率風險管理

一直以來，無論是財務面的日常經營管理，到快速提供企業決策的關鍵資訊，企業都仰賴財務長提供其堅強的後盾，支援企業的營運金流。然而在現代大多企業中，財務單位已脫離單純後勤支援的角色，更多時候財務長對企業未來風險的預測及掌控，進一步影響企業的獲利表現。特別在經濟成長高度仰賴出口外貿為主的台灣，外匯風險一直是以出口為大宗的企業重要的課題，也是目前大多數財務長最關注的議題之一。加上近年來陸續發生的英國脫歐公投、中美貿易戰、到近期的里拉大貶等國際局勢動盪，無不造成外銷企業巨大的衝擊。

以近期中美貿易戰為例，其所造成的人民幣、台幣對美元的持續升值，展現在國內的電子代工產業龍頭去年財報上，第4季單季匯損即高達117億元，部分IC設計、半導體通路商，卻因持有人民幣資產而受惠。由此可見，匯率波動如同兩面刃，可大幅增加企業利益、亦可大口咬掉營收。根據Deloitte全球在2017年針對113家跨國企業在外匯管理議題上所做的調查中發現(如下圖)，外匯管理最大的前三個挑戰自於：對外匯風險缺乏能見度(包含既有部位與未來部位預測)、外幣市場的高度波動性、與在辨認曝險部位與相關作業極度人工化。

這也反映出企業透過外匯避險來控制外匯風險時，往往成效不彰。通常主要因為沒有定期檢視外幣交易情況，再來對於自身外幣持有部位掌握度很低。在調查報告中也發現有超過67%的受訪者還在以Excel進行曝險部位的預測與資料彙整，也有超過六成的受訪者對公司各事業群所預測的外幣曝險部位正確性與有效溝通方面，都認為有極大改善空間。另外企業往往在眾多外匯避險工具中不知如何選取，或是過度仰賴特定某些外匯避險工具。因此針對這些問題，勤業眾信管理顧問建議可從下列幾個方面改善：

一、建立適當的外幣避險管理機制：

遠期外匯避險、外匯期貨避險、外匯選擇權避險或換匯交易等，是較為常見的避險方式，但企業應先理解公司整體依交易模式所產生的自然避險部位，然後再針對不同的狀況，執行適當的外幣避險交易控制機制及制度。不論是僅運用消極的自然管理，或是未經彙整全公司曝險部位就逕自進行各項避險操作，都是需要被避免的。

二、培養專業人才：

在外匯避險這較為專業的領域上，往往需要具有相關經驗的專業人才。適當的避險應該在標的部位發生時，即應由專責人員進行避險交易，並適當的在董事會揭露相關資訊。

三、建立適當的資訊平台：

資訊平台主要扮演的角色包含：

1. 現有部位與未來交易所產生的預測部位如何被快速有效的彙整將會是一個挑戰，過多的人工介入處裡，不僅在時效上、在正確性上都會有不良影響，以資訊平台直接與帳務系統連接，彙整外幣部位，可減少人工介入之問題。
2. 有效的收集外部專家資訊，及時提供內部管理者參考。
3. 提供模擬各項避險交易可能的影響，並反應在管理報表供管理者溝通與決策。

惟以上三點，在企業有限的時間、人力及成本效益考量下，實務上要建立完備機制實屬不易，建議企業主及財務長可先透過審視公司內部歷史匯率損益，及持有外幣部位，初步評估本身的差異點與外匯避險對於公司獲利的影響程度，再進一步考量是否需委託外部專家諮詢或是建立資訊平台，以有效達成降低相關風險之效果。