【可持续发展焦点专题】

政策背景

随着全球气候变暖带来的负面影响日益彰显，如何有效应对气候变化带来的风险已成为全球共同的话题与任务，世界各国在为减少温室气体排放、应对气候变化方面展开了广泛的交流与合作，制定了一系列与控排有关的国际协议。中国已宣布2030年前碳达峰、2060年前碳中和的战略目标，也被称作“30/60”目标，这要求经济全面、系统性转型，在此过程中，绿色金融可发挥“加速器”的作用。

为实现目标，包括金融系统在内的整个社会经济体系都需要拿出举措并做出改变，银行作为经济社会系统中的重要金融中介机构，需要首先把握气候变化带来的风险与机遇，未雨绸缪、积极应对。因此，建立相应的气候风险管理机制，并将气候风险管理纳入到银行全面风险管理框架中去是首要方面，其中，如何科学合理地计量和评估气候风险，做到系统性地考虑气候变化因素，并逐步将气候变化相关风险纳入宏观审慎政策框架成为主要课题。

气候压力测试

基于气候风险的系统性与复杂性，具有前瞻性的情景分析与压力测试则成为了评估气候与环境风险的主要工具，然而相关的理论研究与实践仍处于探索与发展阶段，国际方面欧洲各银行在该方面的探索与实践走在该领域的领先位置。我国仅有极少数商业银行开展了气候与环境风险压力测试实践，大部分金融机构对相关方法仍然缺乏认识。

近一年以来，中国的金融监管机构已经多次提出气候相关风险对金融稳定性的影响，多家金融机构已对气候相关风险压力测试展开探索，银行首当其冲。2020年，六大国有上市银行中的中国银行、工商银行、建设银行以及国内首家赤道银行兴业银行均有相关行动。

气候压力测试助力信息披露

气候信息披露有助于银行评估及跟踪其在气候风险治理方面的表现。近年来，超国家机构大力推进地区协调行动，促进各类企业和金融机构更好地管理和披露气候相关风险。其中，气候相关财务信息披露工作组（TCFD）和央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）的举措最引人瞩目。TCFD已发布指南供各类企业和金融机构广泛参考，建议各类企业和金融机构从治理、战略、风险管理、指标与目标四个方面披露气候相关财务信息。

目前国内银行在气候风险披露方面仍处于初始阶段，存在披露数据不充分、披露质量有待提升等问题。近年来我国在监管层面，对于金融业的气候环境等ESG信息披露要求日益提高，以提升银行应对气候变化和绿色金融的透明度。NGFS去年发布的《金融机构环境风险综述》和《环境风险分析方法案例集》旨在为气候变化压力测试提供技术指引。气候风险压力测试作为银行气候风险管理的重要手段，将为银行披露环境与气候风险在治理、战略、风险管理、指标与目标的各个模块提供信息输入，加强银行信息披露的完整性及透明度。

气候风险类型及传导机制

金融机构面临的气候风险主要为转型风险和物理风险：

• 转型风险：社会向绿色低碳发展转型过程中，政策调整、技术革新或限制以及市场偏好和社会规范转变等带来的不确定性所导致的金融风险。
• 物理风险：包括气候变化导致的海平面上升和各种极端气候事件，例如台风、洪水、干旱、极端高温天气和森林火灾等。与历史规律相比，由于气候变化，这些极端气候事件发生的频率和强度会变得更高并更具破坏性。

银行在面临转型风险与物理风险时，通常由气候相关的变化传导至企业、住房或对宏观经济产生整体影响，从而在包括信用风险、市场风险、操作风险等在内的传统风险框架内对银行产生冲击。在转型风险方面：例如由于碳税、碳价格上升等政策性因素导致燃料能源密集型企业面临较大的转型需求，或使其收益下降、业务中断、融资成本上升，对于银行来说，持续向该类企业进行放贷业务则可能面临违约率上升的情况。在物理风险方面：主要在于对其风险敞口的影响，包括贷款组合违约风险上升及抵押类资产贬值，此类风险往往与地理位置及行业强相关。

信息来源：NGFS2020

德勤气候风险压力测试服务框架

气候压力测试

气候相关风险压力测试在国内尚属前沿领域，目前尚无较为可信的气候相关影响综合建模方法，因此，也就没有统一的“现成”框架或行业标准可供金融机构采用。从国内外监管机构发布的信息来看，亚太地区很多监管机构可能会围绕气候相关风险管理广泛制定规范，而气候相关风险压力测试将会是其首要关注点之一。未来一年，提高风险管理水平对于金融机构而言非常重要。金融企业需学会利用自身现有宏观经济和金融压力测试框架及经验，并纳入气候相关风险因素，使气候风险压力测试与企业现行方法有效统一。

德勤以联合国环境署金融倡议的气候压力测试框架为基准，深入探索并进行改进与优化，形成一整套完整的气候风险压力测试实施方案。气候压力测试的关键环节主要包括以下几个方面：

• 组合分析：组合分析是搭建气候相关风险压力测试情景中至关重要的第一步。执行气候相关风险压力测试所需数据、时间和资源比一般宏观经济压力测试更加复杂，鉴于其复杂性，金融企业需提前制定战略决策，确定将要测试哪些投资组合及组合当中最易受气候变化影响的行业。在组合分析中，德勤依托ClimWise工具对银行具体条线业务开展热图分析，对特定气候情景下的行业、地区和期限进行影响评估，展现整个投资组合的气候风险集中度，从而选择气候风险压力测试的业务范围及业务类型。
• 情景扩展：和一般宏观经济压力测试一样，气候相关风险分析亦在一定情景下进行。气候情景是指用以描述气候相关风险间复杂关系及其环境、经济和社会影响的一系列定性说明。为全面分析所选投资组合，企业应使用多种情景描述各种“假定”情况。监管机构（尤其是发达经济体的监管机构）可能会提供一些情景和数据供企业使用。例如NGFS已经结合《巴黎协定》，以控制温度上升不同幅度作为压力情景的假设基础设置六种不同的气候情景，并提供在不同情景下综合评估模型(IAMS)及宏观经济模型的数据输出结果。德勤团队已经针对NGFS提供的情景及数据进行了统一的整合、分析及数据预处理，以帮助金融机构进行数据应用。
  
  此外，监管机构仍期望金融企业根据自身具体情况建立相关压力情景。在德勤实施方案中，已引入剑桥计量经济学模型 (E3ME)，在监管范围（气候和宏观金融变量）基础上，结合银行具体业务需求，进一步补充及优化气候情景。

• 财务影响评估：基于选定的气候压力测试范围及气候情景，构建测试的风险传导模型。碳价格是转型风险的关键驱动因素，但由于碳价格历史数据时间较短无法进行统计回归分析。因此，德勤基于微观经济学中的需求供给均衡理论，结合供需弹性来评估碳价格上涨（和能源投资）对利润的影响。德勤将碳价格及碳税带来的额外成本引入到模型中，建立碳弹性模型，在市场均衡方程中引入额外的碳成本来获得对成本和收入的情景影响，进一步将风险因素的影响传导至银行内部评级模型中的重要财务指标。
• 风险指标度量：Vasicek 模型是一种生命周期ECL 模型，在IFRS 9 中广泛应用于金融行业。根据气候压力测试方法，我们将 Vasicek 模型校准到增强的气候情景中，并考量碳冲击的因素。通过使用投资组合级别对碳成本和投资组合级碳强度的敏感性，获得模型的稳定投资组合级别校准，输出碳冲击下最终的风险度量指标如违约率、违约损失、预期损失、估值变动等。
• 实施压力测试并校准：收集相应的测试数据，基于构建的风险传导模型实施压力测试，并输出压力测试结果。为消除自上而下分析与自下而上分析之间的重叠，确保所作假设的一致性，应对气候相关风险压力测试的基本方法和最终结果进行校准。企业将基于内部数据来源和现有技术能力进行校准—例如，企业内部的行业数据可用于验证所选行业在不同气候情景中的变化，或者，经济学家、行业或气候变化专家的研判可用于调整假设。如缺乏内部数据或技术能力不足，应尽可能研究利用外部数据源。

气候压力测试助力信息披露

气候风险压力测试是基于多种气候情景下的一种气候风险管理的量化手段，对于银行等金融机构评估自身风险承受能力、基于气候变化制定企业缓释措施、为调整企业信贷及投资组合提供指导意见及加强环境因素相关披露及治理都将提供全新视角。

根据TCFD发布的气候相关财务披露工作建议，将情景分析作为战略韧性放入披露建议中，以巴克莱、花旗、荷兰银行等国际大型银行为例，已经在其TCFD报告或可持续发展报告中披露其在情景分析及气候压力测试方面所作的探索，主要包括其选用的情景、气候风险因子、传导过程、被影响因素及主要发现等方面，极大提升了其在气候风险披露方面的全面性、透明性及有效性。

德勤气候风险压力测试方案优势

德勤气候压力测试方案在欧洲银行的领先实践与应用

目前压力测试在金融领域的国际实践方面，欧洲最早开展相关探索并已经建立了较为完整的监管及准则基础。欧洲央行将在2022年进行一次监管气候压力测试，德勤已经为即将到来的气候风险压力测试建立了一整套的方案及模型，利用现在的经验适应并优化了被广泛认可和应用的UNEP FI风险压力测试框架。德勤已与欧洲大型银行展开合作，结合银行的实际业务及数据情况，使用德勤的实施方案进行压力测试的全面实践，并持续优化每个环节，积累了全面并具有指导性的经验，能够在整个气候压力测试实施过程中为客户提供具有实际意义的指导。

使用E3ME模型对情景生成及扩展进行全面优化

为应对金融机构在气候压力测试中的实际变量需求，在NGFS等国际机构提供的情景及数据基础上，德勤参考剑桥大学E3ME（E3宏观经济模型，E3包括Economy，Energy和Emissions）模型进行情景变量的扩充，最优化利用现有信息，结合回归、自回归及专家判断对气候情景下的变量进行定制化修正。该模型方法易于校准历史数据且具有较强的可理解性，解决了通用情景数据在实际压力测试中不适用的问题。

引入碳弹性模型实现气候风险对财务指标的影响

在传统气候压力测试项目中，常以宏观经济变量为主要受影响变量进行压力测试，由于气候风险的独特性，宏观经济变量的敏感性较为不足。德勤方案以市场均衡理论为基础，在标准的微观经济市场供需条件中考量气候因素带来的额外成本，从而对传统的价格弹性及需求弹性进行修正，同时将技术转型带来的成本增加及金融机构应对气候变化的缓释措施加入模型考量因素，实现气候变化对信用风险及市场风险因素的计量评估。

国内大型银行的夯实经验助力气候压力测试本地化实践

气候压力测试方案的实施过程中，如何将国外的领先实践进行本地化设计和改良，需要模型团队针对金融机构的数据、系统、业务、模型有一整套完整清晰的认识及理解。德勤帮助国内多家大型银行，在包括信用风险内部评级体系、模型风险管理、内部资本充足评估、恢复与处置计划、风险数据加总与报告等领域实施咨询项目，在国有大行的风险项目实施方法论和交付方面具有绝对领先地位，在国内大型银行数据体系搭建、模型开发及应用等方面积累了丰富的实践经验。同时，德勤曾帮助国内大型商业银行建立集团全面风险资本压力测试体系，整合银行的内部资本充足评估压力测试、恢复与处置计划压力测试、金融稳定压力测试等多套压力测试体系，帮助银行实现集团层面覆盖全面风险的资本压力测试体系，包括构建覆盖全球的宏观情景生成器和建立集成整合的压力测试方案，不仅对银行集团的风险损失进行预测，也对银行集团的业务收入和利润进行估计和预测，为银行开展动态前瞻的全面风险管理提供决策支持，为银行集团制定风险战略、风险偏好和组合优化提供参照依据。

气候相关挑战与机遇

在整个社会向低碳经济转型的大环境下，金融机构需要在气候风险管理及机遇捕捉方面开展持续的探索与研究，一方面加强自身碳排放管理，与国家政策保持一致，提升气候相关信息披露质量及透明度，提升企业形象；另一方面应持续关注技术转型、可替代资源等企业未来发展的潜在机遇所在，同时量化评估碳密集型企业的碳足迹及中长期风险。

德勤将在情景分析的本地化定制、气候压力测试方案构建及模型实施、气候风险量化指标计算及披露、气候风险全面管理等方面为金融机构持续提供咨询服务，以帮助金融机构未雨绸缪，把握机遇，应对挑战。